林纯洁

　　“五一”假期笔者接到一个朋友的电话。电话那头对市场走势颇感疑惑：全球经济步履蹒跚，市场表现却令人惊讶——欧元和英镑开始上扬，原油价格走势坚挺，全球股市迎来令人难忘的月份……

　　这是一个难以回答的问题，市场总比经济更难捉摸，这也是经济学家远多于投资大师的原因。

　　美国银行业压力测试仍是本周的焦点话题。在犹抱琵琶半遮面后，本周美国政府终于将就此给出回应，市场预期周四将正式公布测试结果，包括19家银行的总数据及对每家银行的建议。

　　“我希望政府可以给出全面细致的数据，最坏的情况将是政府推迟公布数据或结果含糊不清。”MSL基金公司合伙人MartinBloom对笔者说，“投资者希望看到真实的状况，不管这个状况有多么糟糕。透明度是现在市场最为缺乏的东西。”

　　“我们预计这些银行将需要相当规模的新资金注入，19家银行将介于1000亿~2000亿美元。”GlobalInsight经济学家BrianBethune和NigelGault在报告中指出，“不确定性来自整个系统将需要多少资金，及机构间的相互影响。（这种担忧）过去几周一直对市场造成不良影响。”

　　“整个过程越早结束对市场越有利。”Bethune和Gault总结道。

　　在美国政府公布测试结果前，美联储主席伯南克在国会听证时将对货币政策发表什么看法，值得关注。现在谁还关注常规货币政策工具？伯南克将不得不回答关于信贷市场、救市基金及紧张兮兮的银行何时恢复功能之类的尖锐问题。

　　另一重要数据是周五的美国就业报告。市场预计4月就业市场依旧低迷，非农就业数据可能继续减少超过60万人，带动失业率升至8.9%。就业数据是银行判断自身资产优劣的重要依据，笔者认为10%是多数银行目前能够承受的失业率极限。如果失业率越来越接近这一数字，而就业市场无改善迹象，那么市场将更忧心银行业前景。这就像与时间赛跑：银行系统能否撑到就业市场最终回稳？

　　“过去两个月，股市投资者情绪从过度悲观转变为过度乐观。”Bloom说。“我相信市场先于经济复苏，我也相信经济最终将恢复增长，但我依然认为目前的股市上扬有些过头。所以，我依旧将目前的上升定义为熊市反弹。”TraditionalCapitalInvestment首席投资官BenHalliburton拥有类似观点，“眼下就预计四季度经济恢复及公司盈利上升，有点过于乐观。”