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　　报告作者：易镜明撰写日期：2009-08-03

　　09半年报：主营收入、营业利润分别为18.3、1.55亿元，分别同比上升15.6%、17.6%，净利润1.37亿元，同比增长40.2%(投资收益648万，实际税率从27%下降到17.4%)，EPS0.28元(一季度单季度0.11，二季度单季0.17元)。ROE7.43%，每股经营性现金流0.62元。

　　丹参滴丸FDA二期已结题，做了100多例，目前还需等待最后结果；生物药情况：金纳生物技术(天津)有限公司亚单位流感疫苗预计今年可以拿到生产批件，明年起销售；上海天士力药业公司产品注射用重组人尿激酶原进度略慢于流感疫苗。

　　资产负债表：总资产35.8亿，其中货币资金4.99亿，短债6亿，长债2.2亿，公司固定资产规模较大，达到10.8亿元，在建工程2.47亿元。

　　财务指标：资产负债率为43.7%。存货周转天数上升(09h49天，08h45天)，应收账款周转天数上升(09h49天，08h46天)。每股经营性现金流0.62元。

　　如果丹参滴丸通过FDA二期，则可成为未来股价催化剂，我们预计09年、10年EPS分别为0.66、0.79元，目前股价16.38元对应09-10PE分别为25、21倍PE，维持谨慎增持评级。

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